Tổng quan KQKD Quý 2/2025 của DDV
DDV vừa công bố kết quả kinh doanh Quý 2/2025 với doanh thu đạt 1.600 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 191,8 tỷ đồng – tăng trưởng lần lượt 70% và 140% so với cùng kỳ năm trước. Đây cũng là mức doanh thu và lợi nhuận trước thuế cao nhất trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp.
Kết quả này phản ánh đúng kỳ vọng từ đầu năm của team GRIT (Xem lại luận điểm đầu tư của GRIT), khi Trung Quốc tiếp tục duy trì chính sách kiểm soát xuất khẩu phân bón chứa phosphate, khiến giá DAP trên thị trường thế giới giữ ở mức cao và thậm chí tiếp tục vượt đỉnh trong quý 2 (+28%). Tuy nhiên, đằng sau những con số ấn tượng là nhiều điểm đáng lưu ý khi bóc tách báo cáo tài chính quý 2 của doanh nghiệp.
1. Mảng hóa chất tăng trưởng bứt phá – Góp phần định hình chiến lược mới cho DDV
Nếu như trong quý 1, mảng hóa chất (bao gồm NH3 và axit) chỉ đóng góp 105,7 tỷ đồng doanh thu và 15,2 tỷ đồng lợi nhuận gộp (tương đương 8% tổng lợi nhuận gộp), thì sang quý 2, con số này tăng vọt lên 373,2 tỷ đồng doanh thu và 60 tỷ đồng lợi nhuận gộp – chiếm khoảng 25% tổng lợi nhuận gộp toàn doanh nghiệp. Mức tăng trưởng gần 3,5 lần so với quý trước là một tín hiệu tích cực, cho thấy mảng hóa chất đã chính thức bước vào giai đoạn tăng tốc sau nhiều năm chuẩn bị.
DDV từng chia sẻ họ đã mất 4 năm để xây dựng hệ thống và năng lực cho mảng hóa chất. Với sự bứt phá rõ ràng trong quý này, GRIT đánh giá việc mảng hóa chất dần đóng vai trò chiến lược sẽ là yếu tố giúp giới đầu tư xem xét lại mức định giá hiện tại của DDV – vốn vẫn đang được neo chủ yếu theo biến động giá DAP.
2. VND mất giá – lợi thế kép cho doanh nghiệp xuất khẩu nhiều tiền mặt
DDV hiện là doanh nghiệp có tỷ lệ xuất khẩu lên tới 70% tổng sản lượng, đồng thời cũng nổi tiếng với cơ cấu tài chính lành mạnh khi nắm giữ lượng tiền mặt ròng tương đương 40% vốn hóa. Trong bối cảnh tỷ giá USD/VND biến động theo chiều hướng có lợi, DDV không chỉ được hưởng lợi về doanh thu thuần (tính theo VNĐ) mà còn có thể ghi nhận thêm lợi nhuận tài chính từ chênh lệch tỷ giá. GRIT kỳ vọng yếu tố này sẽ tiếp tục hiện hữu trong các quý tiếp theo.
3. Khoản phải thu khác tăng vọt – Cần theo dõi thêm
Một điểm đáng chú ý khác trong báo cáo quý này là khoản “phải thu khác” tăng mạnh bất thường. Theo thuyết minh BCTC, đây là khoản thuế GTGT đầu vào mà DDV đang đề nghị hoàn trả, liên quan đến giai đoạn từ tháng 6/2024 đến tháng 6/2025. GRIT sẽ tiếp tục theo dõi khoản mục này để đánh giá xem đây có phải là khoản lợi nhuận một lần (one-off profit) cho DDV hay không.
Quan điểm đầu tư của GRIT
Dựa trên kết quả quý 2/2025 và các yếu tố nền tảng, GRIT duy trì khuyến nghị nắm giữ đối với DDV, với kỳ vọng cổ phiếu có thể hướng tới vùng giá mục tiêu 40–45 trong năm nay. Luận điểm đầu tư chính bao gồm:
- Giá bán DAP duy trì ở mức cao khi nguồn cung từ Trung Quốc vẫn bị hạn chế;
- Mảng hóa chất bắt đầu mang lại đóng góp rõ rệt, có thể trở thành chất xúc tác định giá mới;
- Lợi nhuận tài chính từ chênh lệch tỷ giá và khoản hoàn thuế GTGT chính thức có hiệu lực từ 1/7/2025 tiếp tục là yếu tố hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận.
GRIT sẽ tiếp tục theo sát diễn biến kết quả kinh doanh và cập nhật định giá DDV trong room tư vấn. Để nhận thông tin sớm nhất, mời anh chị đăng ký tham gia vào room cùng GRIT.
Cảm ơn anh chị đã luôn đồng hành cùng team và các “siêu cổ phiếu” tiếp theo! 🚀📈
