NTP - NHỰA TIỀN PHONG

Upside kỳ vọng: +25%. Tỷ trọng: 20-25% tổng danh mục

Vùng giá mua khuyến nghị và giá mục tiêu: Tham gia vào room của GRIT để biết thêm chi tiết.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

1. KQKD Q3/2025 duy trì tăng trưởng mạnh

NTP ghi nhận doanh thu tăng mạnh 34% svck và LNST tăng trưởng 50% so với cùng kì, là quý thứ 5 liên tiếp tăng trưởng đột phá nhờ vào nhu cầu ống nhựa tăng cao trong bối cảnh thị trường bất động sản phục hồi và giải ngân vốn đầu tư công tăng tốc. Ngoài ra giá đầu vào là PVC liên tục phá đáy giúp hỗ trợ lợi nhuận.

2. Động lực tăng trưởng doanh thu

Động lực tăng trưởng doanh thu của NTP đến từ sự cộng hưởng của sự hồi phục thị trường bất động sản dân dụng và làn sóng giải ngân đầu tư công mạnh mẽ. Đối với mảng dân dụng (chiếm 70% doanh thu), các nút thắt pháp lý dần được tháo gỡ cùng đề án 1 triệu căn nhà ở xã hội đang đẩy nhanh tiến độ đã kích thích nhu cầu tiêu thụ ống nhựa PVC. Song song đó, việc Chính phủ quyết liệt giải ngân đầu tư công (đạt 96,6% kế hoạch năm tính đến giữa tháng 11/2025), đặc biệt tại khu vực miền Bắc, đã tạo ra đầu ra lớn cho mảng ống nhựa hạ tầng HDPE.

3. Biên lợi nhuận tiếp tục neo cao

Nhờ giá hạt nhựa PVC, nguyên liệu chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu chi phí, đã giảm xuống mức 680 USD/tấn do áp lực dư cung toàn cầu, trong khi giá HDPE và PP cũng neo ở mức thấp quanh 940 USD/tấn. Yếu tố này kết hợp với vị thế dẫn thị phần ngành nhựa tại miền Bắc giúp NTP duy trì lợi thế cạnh tranh.

4. Định giá còn nhiều dư địa tăng

Kì vọng lợi nhuận 2025 đạt 1.091 tỷ, tương ứng PE 10.2 lần, thấp hơn nhiều so với PE trung bình 5 năm quanh 11.5 và NTP xứng đáng được định giá cao hơn mức này nhờ chu kì tăng trưởng mạnh ở cả nhu cầu nhựa xây dựng lẫn lợi thế chi phí đầu vào giảm. Chưa kể NTP cũng nằm trong danh sách thoái vốn của SCIC, đây có thể là chất xúc tác mạnh mẽ cho giá cổ phiếu