1. KQKD bùng nổ trong Q3/2025
KDH ghi nhận doanh thu tăng mạnh 335% svck với biên lợi nhuận gộp 70.7% - cao nhất từ 2024 đến nay. LNST Q3/2025 của KDH đạt mức 236 tỷ VNĐ, tăng 235% svck và tăng 18% so với quý trước nhờ vào việc ghi nhận lợi nhuận từ dự án Gladia.
Hình1: KQKD, KDH (tỷ đồng)
2. Cụm dự án Gladia là động lực cho giai đoạn 2025-2026
Các sản phẩm thấp tầng GĐ 1 của Gladia đã được mở bán và bàn giao trong quý 3, ghi nhận những tín hiệu tích cực về khả năng hấp thụ và giá bán. Kỳ vọng cụm dự án Gladia sẽ là bệ đỡ lợi nhuận cho KDH GĐ 2025-2026 với tăng trưởng lợi nhuận lần lượt đạt 32% - 56% svck. Song song đó từ 2026 KDH sẽ triển khai tiếp dự án Solina để gối đầu.
Hình2: Dự phóng timeline thời gian mở bán và bàn giao, KDH
3. Dự thảo sửa đổi Luật Đất đai 2024 - có thể tác động tích cực đến tiến độ pháp lý tại dự án KDC Tân Tạo nếu được thông qua
Khoản 34 đề cập đến cơ chế “thu hồi đất khi vượt ngưỡng đồng thuận 75%”. Nếu được thông qua, các dự án gặp vướng mắc về giải phóng mặt bằng như KDC Tân Tạo (đã hoàn thành giải phóng 85% mặt bằng) sẽ có cơ sở pháp lý để đẩy nhanh triển khai dự án. Đây là dự án chiếm khoảng 50% định giá của KDH và chắc chắn thông tin trên sẽ tác động rất lớn đến thị giá cổ phiếu.
4. Định giá còn nhiều dư địa tăng
KDH hiện đang được giao dịch với mức P/B quanh 2 và mức P/B trung bình đạt 2.4 cũng như đỉnh là 3 lần trong các chu kì phát triển dự án mạnh. Do đó KDH còn dư địa tăng giá ít nhất 20-30% trong trung hạn.
5. Cập nhật buổi Analyst meeting ngày 11/11
- KDH đang chuyển hướng chiến lược phát triển dự án, đẩy mạnh triển khai đồng thời bốn dự án gồm Gladia, 11A (Solina), Lê Minh Xuân mở rộng và Bình Trưng mở rộng thay vì phát triển tuần tự như trước, giúp tăng tốc ghi nhận doanh thu và tối ưu dòng tiền.
- Công ty sẽ mở bán sớm phần cao tầng của dự án Gladia ngay khi được cấp phép, qua đó đẩy nhanh thu tiền và tái đầu tư cho các dự án khác. Trong bối cảnh chính phủ thúc đẩy cải cách pháp lý, các doanh nghiệp có pháp lý minh bạch như KDH được ưu tiên xét duyệt nhanh hơn, tạo lợi thế cạnh tranh và cải thiện khả năng quay vòng vốn.
- Đặc biệt, ban lãnh đạo KDH tỏ ra tự tin sẽ hoàn thành kế hoạch lợi nhuận sau thuế 2025 ở mức khoảng 1.000 tỷ đồng (+23% svck) và đặt mục tiêu lợi nhuận 2026 có thể tăng gấp đôi, được thúc đẩy bởi doanh số bán hàng và bàn giao mạnh mẽ của dự án Gladia (với 226 căn thấp tầng giai đoạn 1 đã gần như bán hết).
Ai cũng biết KDH là một doanh nghiệp bất động sản chất lượng, nhưng chỉ đến thời điểm hiện tại, cổ phiếu này mới thực sự bứt tốc. Theo GRIT, KDH đang có diễn biến vượt trội (outperform) so với mặt bằng chung các cổ phiếu bất động sản khác, nhờ tình hình kinh doanh khả quan tại dự án Gladia với tỷ lệ hấp thụ đạt khoảng 80% – mức khá cao trong bối cảnh thị trường còn trầm lắng.
Ngoài ra, KDH sở hữu danh mục dự án kéo dài đến sau năm 2027, trong đó phần lớn đã hoàn tất pháp lý, giúp nguồn thu tương lai được đảm bảo. Doanh nghiệp cũng còn nhiều dư địa tăng trưởng khi khu dân cư Tân Tạo – dự án lớn nhất của KDH – gần như sẽ hoàn tất các thủ tục pháp lý trong thời gian tới và được mở bán trong năm 2027.
>>> Tham gia vào room KH của GRIT để cùng unlock giá trị Khang Điền. 💪
